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    積極因素由量變到質變 A股將迎來階段性修復行情
    中國基金網 時間: 2018-09-22 09:32:20 來源:陳建華 證券日報

    [中國基金網22日訊]

      本周滬深兩市在創出調整新低后逐步企穩反彈。上證指數成功站上60日均線逼近2800點整數關口,深證成指同樣一舉突破5日和10日的短期均線,回升至30日均線附近。
      從盤面看,銀行、地產、汽車、保險等權重板塊的集體走強,成為帶動大盤上行的主要力量,與此同時,伴隨指數的反彈,滬深兩市成交金額溫和放大,市場運行格局有所改善。
      對于未來一段時間的A股走勢,結合各方面因素分析,我們認為在經過連續的調整后,隨著風險的釋放以及市場環境的改善,A股市場有望迎來修復性行情。主要的理由有三方面:
      首先,下半年以來A股的調整主要受悲觀預期主導,其過度反應了市場各方面的利空。
      今年1月份下旬以來A股兩市持續走弱,滬深兩市無論是調整的時間還是空間均超出預期,而就背后的原因分析,上半年A股市場的下跌固然受去杠桿、實體經濟小幅放緩等多重因素影響,但下半年在各方面局勢已趨于明朗的情況下,滬深兩市進一步向下調整,則更多的是受悲觀心理影響,投資者信心的嚴重缺失制約兩市運行,并導致了兩市成交量的持續萎縮。悲觀預期主導的市場往往呈現明顯的情緒化性質,其不僅使得指數面臨較為明顯的壓力,同時也容易過度反應各方面的利空,而忽視已經出現的積極因素,但是,正所謂物極必反,過度調整的市場無疑為反彈創造了很好的條件。
      其次,管理層政策的調整使得國內市場環境持續改善,滬深兩市將有望迎來修復行情。
      下半年以來為防范外部的不確定性以及降低市場風險,國內宏觀政策連續調整,包括央行定向降準、資產新規細則邊際放松,以及國務院會議定調,積極的財政政策要更加積極穩健的貨幣政策要松緊適度等,較為明顯的體現了管理層調控思路的轉向。
      而從當前的情況看,政策效果已在數據上有所體現,可以看到,8月份社會融資規模的反彈、銀行間市場資金拆借利率的下行等的變化,表明市場環境持續改善。對于A股而言,盡管前期政策的調整并未能有效扭轉市場頹勢,但當前來看,伴隨時間的推移,上述積極因素對滬深兩市的影響有望由量變到質變,因此A股市場有望迎來修復行情。
      第三,對中美貿易的問題靴子落地,存在的預期差同樣將對后期的A股市場形成提振。
      今年以來中美貿易的問題是影響A股運行的重要因素之一,各方對貿易沖突的前景亦普遍持悲觀心理。然而從當前的情況看,隨著不斷的明朗,相反預期差的存在將成為推動后期兩市反彈的動力之一。
      綜合分析,伴隨近期市場的反彈走強,我們認為后期滬深兩市將迎來階段性的修復行情。下半年A股市場的調整更多的受悲觀情緒主導,其過度反映了市場各方面的利空,當前伴隨宏觀調控政策轉變效果的顯現以及一些不確定性因素的轉變,這些都有望對A股市場形成提振,預計大盤將因此迎來轉機。
      (作者系銀泰證券分析師)

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