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    加大基礎建設“補短板”力度有利于穩定市場預期
    中國基金網 時間: 2018-09-22 09:31:13 來源:徐 陽 張舜禹 證券日報

    [中國基金網22日訊]

      近日,國家發改委召開新聞發布會,其主題為“加大基礎建設等領域補短板力度,穩定有效投資”。國家發改委發言人孟瑋在發布會上表示,今年以來,國家發改委會同有關部門和地方,認真貫徹落實黨中央、國務院工作部署,采取了一系列政策措施,切實加大關鍵領域和薄弱環節補短板力度。
      根據近期公布的數據顯示,1月份-8月份基建設施投資同比增長4.2%,增速比1月份-7月份回落1.5%。盡管相較于1月份-7月份基建投資同比增速來說,下降幅度有所減緩,但是同比增速連續下滑還是超出市場預期。與此同時,貿易摩擦加劇消息正式的落地。在這個關鍵的時間點上,國家發改委召開這個會議不僅有利于穩定市場情緒,而且有利于改變市場預期。
      相比于我國傳統基建領域中的短板,鄉村建設以及水利建設外,國家發改委提到了交通基礎設施,顯然交通基礎建設是基建中的的重頭戲。筆者認為,在中國經濟處于轉型關鍵期,面臨人口紅利逐漸消失的重大壓力下,國家發改委提出了要補交通基礎設施的“短板”,主要的是為加快“一帶一路”項目的建設,促使“一帶一路”項目成為拉動經濟的支柱。國家發改委將會提前啟動一批具有重大影響和戰略意義的項目前期工作,確保在建一批、開工一批、儲備一批、謀劃一批,保持交通基礎建設的發展后勁。
      在此之前財政部發布《關于做好地方政府專項債券發行工作的意見》中要求各地在9月底要累計完成新增專項債發行比例不低于預期的80%,其余的要在10月份發行。
      當然,在目前地方政府債務去杠桿的關鍵時期,國家發改委在大力發展基建的同時對于地方政府的舉債導致去杠桿不順利也是有一定的顧慮的。國家發改委明確要保障在建項目的后續融資,督促地方加快使用今年1.35萬億元的專項債發行和使用額度,支持在建的基礎設施項目建設。同時金融機構也要加大支持在建項目合理融資的力度,按照市場化原則,保障融資平臺合理融資需求,防止盲目抽貸、壓貸和停貸。國家發改委要求地方政府加快使用專項債額度去支持在建項目,同時也要求金融機構加大在建項目的合理融資的支持力度。
      筆者認為,對于在建項目國家發改委也不是都會支持的,而是有隱性條件的,必須是優質的在建項目。在前兩次國家大力發展基建時,地方政府開發一些劣質項目,這些劣質項目不僅提高了地方政府的杠桿和負債,而且還扭曲市場基建相關原材料的定價。因此對于優質項目,不管是政策上還是資金上,政府都是大力支持的。而對于劣質項目,盡管在從隱性轉移到賬面上時,會暴露其風險,但也會打破信用剛兌,對整個債務市場也是有利,當然其風險也需要控制在一定范圍內。
      在這個關鍵的時間點上,國家發改委召開這個會議,不僅對未來基建項目的投資和建設布置了規劃,同時也加強了市場對于基建合理的刺激經濟的預期,對沖了貿易摩擦加劇所帶來的風險。
      (徐陽系頂點財經首席宏觀分析師、張舜禹系頂點財經分析師)

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